刘振冬:化解地方债务风险需要具体办法

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  面对今明两年4.十五万亿的偿债高峰,监管部门的最新宣布是,“继续抓紧清理规范融资平台公司”、“坚决禁止政府违规担保行为”、“牢牢把住科学补正贷款合同还本付息条款和补充合法有效抵质押物4个多多关键,用科学的机制让风险早暴露、早发现、可度量和早干预”。

  或者,哪此土最好的土办法还须要改善哪此建设周期长、投资回收期长的基建项目的现金流呢?现在看来,不论是财政部、审计署,还是银监会前期所做的工作,主要都有于理清地方融资平台的债务,而并未给出4个多多要怎样消化哪此债务的土最好的土办法。

  以正在重组的云投集团为例,这家总资产487.83亿元的公司,主要投资于电力、铁路、冶金、化工和金融等领域。截至去年底,总债务规模323.13亿元,其中1/3在铁路项目。而2010年云投集团EBITD A (即税息折旧及摊销前利润)5.57亿元,按照其披露的中长期还款计划,2012年须要还款36.05亿元。也什么都有 我说,不可能 不到大规模注资、不可能 是公司利润爆发式增长6倍,这家公司是难以偿还到期债务的。

  云投的困境是什么都有有地方融资平台所共有的,什么都有有地市、县市一级平台,什么都有有地方基础设施平台的赢利能力甚至不如云投,亲们要怎样出理 到期债务?据统计,有24.5%和17.2%的地方债务集中在今明两年到期。或者,2010年底,有78个市级和99个县级政府负有偿还责任的债务率高于60 %。不可能 偿债期限相对集中,随着偿还高峰期的到来,嘴笨 地方债整体风险不大,但少数地方政府尤其是县级政府,将面临较大的流动性风险。

  要怎样应对這個偿债高峰?监管部门此前明确提出,禁止支持不符合要求的新平台和新项目;到期平台贷款不得展期和贷新还旧。这断绝了不少地方借新还旧的不可能 ,使地方融资平台的流动性风险进一步的增大。从监管部门的高度看,這個严格的政策红线是防范平台风险的进一步扩大,也是为了给地方划定4个多多硬的财务约束,抑制其的投资冲动。

  或者,平台的普遍什么的什么的问题是,四万亿刺激计划使得债务期限分布和投资周期严重不匹配。金融学的4个多多基本道理,风险是我不要 消失的,出理 风险的原则不到是分散,在时间分布和区域分布上扩大。监管政策是都有还须要考虑给平台更多的还债时间呢?嘴笨 ,在平台的信贷政策方面,地方政府和监管部门前期有过不少博弈。不可能 哪此县级平台真的突然出现偿付什么的什么的问题,监管部门恐怕什么都有 我得不对平台在事实上采取更为务实的态度。

  嘴笨 ,地方都有地方的苦衷。地方政府财权和事权不匹配,地方政府缺乏有效的财务约束,对四万亿的过度响应,都有造成這個轮地方债务什么的什么的问题的重要原应 。从這個高度看,中央财政是都有应该承担起更多的责任,在必要时重组地方债务,出理 占据 对银行的重大违约。

  都有消息称,财政部目前正在研究地方政府直接发行债券的可行性,并刚始于着手制定地方自主发债试点方案。从目前的状态来看,不可能 是赋予省一级的政府发行地方债券。不可能 這個设想才能落实,不可能 极大地缓解地方政府的资金短缺困境。

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